Table des matières :
La Banque du Japon pourrait changer de cap
La Banque du Japon, qui a longtemps été l’exception alors que les autres grandes économies augmentaient leurs taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, s’apprête à mettre fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs. Cette décision a été motivée par une inflation qui dépasse les 2 % depuis plus d’un an, poussant les marchés à anticiper un changement de cap de la BOJ avant avril. Cependant, le gouverneur de la banque centrale japonaise, Kazuo Ueda, a déclaré la semaine dernière qu’il était encore trop tôt pour conclure que l’inflation avait durablement atteint son objectif.
Le marché japonais attire les investisseurs
Alors que le marché boursier japonais a atteint des sommets historiques, dépassant même son niveau record de 1989, la monnaie japonaise reste faible et l’économie est entrée en récession l’année dernière. Malgré cela, les investisseurs continuent d’être attirés par le Japon, avec quatre fonds spéculatifs partageant leur point de vue sur la manière de négocier le pays.
Les stratégies de négociation des fonds spéculatifs
GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT : Achat d’actions japonaises, en particulier des banques
Pablo Calderini, CIO de Graham, privilégie les actions des banques japonaises en raison de la possible normalisation de la politique de la BOJ. Il estime que les banques seront particulièrement avantagées par une courbe de rendement plus pentue, où les obligations à long terme rapportent davantage que celles à court terme. Avec la politique monétaire japonaise comme vent contraire pour les banques, Calderini voit un potentiel de profit avec un changement de cap de la BOJ.
BLUEBAY ASSET MANAGEMENT : Vente à découvert d’obligations japonaises
Mark Dowding, CIO de BlueBay fixed income, mise sur la vente à découvert d’obligations d’État japonaises (JGB) en prévision d’une hausse des rendements. Selon lui, l’inflation des salaires continuera de s’accélérer, ce qui poussera la BOJ à augmenter ses taux dans les prochains mois. Cette anticipation est alimentée par les entreprises qui réalisent des profits importants et le « Shunto wage round » de mars prochain, qui devrait entraîner une augmentation des salaires. Cependant, la BOJ attend toujours une croissance plus forte des salaires avant de prendre des mesures.
DES FONDS ILLIMITÉS : Short yen/long dollar américain et long actions japonaises
Bob Elliott, CIO de l’Unlimited, estime que les taux d’intérêt resteront proches de zéro et que la politique monétaire japonaise restera très souple. Cela pourrait entraîner une dépréciation du yen par rapport au dollar, ce qui est favorable aux entreprises japonaises dont les revenus sont libellés en devises fortes. Le yen a déjà baissé de 6 % par rapport au dollar cette année, mais Elliott pense qu’il y a encore une marge de profit.
Union Bancaire Privée – U Access Long/Short Japan Corporate Governance Fund : Position longue sur les grandes entreprises, position courte sur les entreprises fortement liées à la Chine
Zuhair Khan, gestionnaire de portefeuille senior chez UBP Investments, estime que les plus grandes entreprises japonaises continueront de dominer le marché. Malgré les récentes hausses, les investisseurs étrangers sont encore sous-pondérés au Japon, ce qui représente une opportunité de profit. De plus, les entreprises riches en liquidités, visées par les activistes, pourraient également être attrayantes, surtout si elles procèdent à des rachats d’entreprises avec ces liquidités excédentaires. En revanche, les entreprises dépendantes de la demande chinoise pourraient être des opportunités pour des positions courtes en raison de la faiblesse économique de la Chine.
